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原创【中概股大盘点】易车网:折本预想之中傍上“腾讯系”博异日
发布时间: 2020-06-17 来源:未知 点击次数:

原标题:【中概股大盘点】易车网:折本预想之中傍上“腾讯系”博异日

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李斌竖立的易车网(BITA-US)近几年总有点打不着火的感觉,股价上不往,折本没见好转。

刚刚公布的截至2020年3月31日止第一季业绩一如预期的糟糕。季度收好同比降落36.44%,环比降落35.28%,至17.38亿元(单位人民币,下同);股东答占折本达到8.32亿元,相较上年同期为净收好3248.7万元,不过较上一个季度的9.22亿元折本有所改善。

名誉折本拨备大幅增补

财华社发现,其实易车网的第一季度毛利已经有所改善,能够与收好较高的广告与会员营业收好占比挑高相关,然而出售及走政支付却按年大添63.28%,达到了24.53亿元,主要由于融资答收款的名誉折本拨备增补,以及品牌推广支付上升。

融资答收款的名誉折本拨备增补早在2019年已有端倪,全年同比大添62.82%,至12.167亿元,另外还录得1.05亿元的非起伏资产减值。

易车网主要经营三大营业:广告与会员营业、营业服务和数字营销方案。从下图可见,营业服务为最主要的收好来源,而这一营业的贡献主要来矜持股43.74%的港交所(00388-HK)上市子公司易鑫集团(02858-HK)。

自2017年分拆易鑫港股上市后,易车网与易鑫以自力品牌营运,易车网从事上述三项营业,而易鑫则主要经营营业平台营业和自营融资营业。易车网挑供以内容为主的在线服务,易鑫挑供以营业为基础的全渠道服务。

不过值得仔细的是,易车网的营业营业贡献主要来自易鑫,这片面的收好包括自营融资服务和贷款说相符服务。2019年,易车网的自营融资服务和贷款说相符服务占总收好的比重达到了50.6%。

易鑫2019年的名誉亏损拨备也大添63.38%,其注释下半年在收回消耗者欠款方面面临更添厉肃的监管环境。

2019年尚且如此,2020年上半年疫情对全社会需求以及融资压力的影响,是否会令易鑫以及易车网的业绩外现进一步凶化?

上半年业绩或进一步下滑

原形上,易鑫在母公司公布业绩之后也发布盈余预警,展望受收好缩短及答收融资租赁款拨备增补所影响(2020年第1季易鑫的融资答收款名誉折本拨备达到10.7亿元),其2020年上半年的折本额或达到9亿元至11亿元,相较2019年上半年为净收好1.23亿元。

易车网也展望2020年第2季收好或介于18.5亿元至19.5亿元之间,而2019年第2季该公司的收好为27.92亿元。

也就是说,易车网2020年上半年收好很能够降落三成以上,而且以易鑫的盈警以及其对于母公司的影响力来望,易车网上半年折本很能够较上年同期增补。

在如此利淡新闻之下,易车网隔夜美股股价却大涨9.56%,收报15.7美元/ADS,为什么?

私有化的庞大挺进

股价外现受到鼓舞,很能够与易车网随后的一则公告相关,内容关于2019年9月腾讯系挑出的私有化提出。从公告的内容望,私有化制定终于达成。腾讯与暗马资本将以11亿美元(相等于每份ADS 16美元)的价格私有化易车网,威尼斯网址是多少?买家将以现金支付,而不会经历贷款手段。

2019年9月挑出私有化之后,营业的进度不息不清明,落实之后终于让市场坦然,带动其股价升至挨近私有化价格程度。

从下图可见,易车网于资本市场的高光时刻是在2014年和2015年。这些年易车网都经历了什么?

易车网的这些年

2015年2月,京东和腾讯入股易车网,同时也入股易鑫,京东还挑供独家访问JD平台和手机行使的通道,这些都有利于为易车网引流。而且在2014年,易车网录得净收好4.9亿元,但是从2015年最先,易车网年年折本,这能够是其股价从高位下滑的因为。

吾们能够以同走汽车之家(ATHM-US)作一个对比。现在汽车之家的营业情况与易车网相通,同样挑供内容、营业平台、说相符、融资等服务。值得仔细的是,2017年2月22日首,坦然集团旗下全资子公司成为汽车之家的最大股东。

从下外能够望到,汽车之家从2018年最先有比较隐晦的收好添长。

收好外现方面,易车网的2019年净收好率为-8.89%,而汽车之家为38%。既然两家公司经营同样的营业,为什么会有云云的收好不同呢?

汽车之家自2017年与坦然集团(601318-CN, 02318-HK)配相符和进走营业整相符以来,借助坦然集团的综相符金融实力,说相符汽车贷款收取佣金。而易车网却必要承担名誉风险(参见上文)。由此可见,汽车之家在汽车融资这一块,犹如更倾向于说相符服务,而易车网则更挨近金融服务。这能够是它们的收好质量存在不同的一个因为。

相对于拥有金融背景的汽车之家,易车网的上风能够在于内容和引流,而其融资服务方面,则有港股上市公司易鑫。现在腾讯系私有化易车网,也许剑指内容、引流和线上金融。

从腾讯(00700-HK)的角度来望,这一举措也很好理解。腾讯近年不息大力进走内容投资,而汽车互联网服务这一块适值有一个缺口。腾讯脱手自然挑走业领先的。现在易鑫集团的市值为121.11亿港元,约相符15.63亿美元,比母公司(私有化价格为11亿美元)还高。再添上美国对于中概股的不友谊态度,此时私有化估值较矮的易车网犹如正那时,一会儿能够控股易车网与港股上市的易鑫集团。

控股易车网与易鑫集团之后,腾讯的生态圈答该能得到更进一步的完善,而对于这一营业后续的融资也更有利,能够选择赴港上市也能够科创板上市,相得好彰,岂论对于腾讯照样易车网来说,都是一步好棋。

作者:蓝灯笼

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